داده‌های گردآوری‌شده توسط مورگان استنلی نشان می‌دهد تأمین مالی بدهی‌محور مرتبط با هوش مصنوعی، شامل انتشار اوراق قرضه عمومی و معاملات خصوصی، پس از ثبت رکورد در ماه ژوئن روند نزولی پیدا کرده است. در ژوئن، شرکت‌ها ۱۱۳ میلیارد دلار برای تأمین هزینه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، از جمله مراکز داده و تراشه‌ها، جذب کرده بودند.
در بازار اوراق با درجه سرمایه‌گذاری آمریکا نیز انتشار اوراق بدهی مرتبط با هوش مصنوعی در سپتامبر متوقف شد؛ این در حالی است که شرکت‌های بزرگ فناوری در فاصله ژانویه تا اوت حدود ۳۰۶ میلیارد دلار از این بازار وام گرفته بودند.
افزایش بدهی و تردید درباره بازده سرمایه‌گذاری
بر اساس داده‌های مورگان استنلی، شرکت‌ها در سال ۲۰۲۶ تاکنون حدود ۴۶۶ میلیارد دلار بدهی مرتبط با هوش مصنوعی جذب کرده‌اند؛ رقمی که در مدت مشابه سال گذشته ۱۰۱ میلیارد دلار بود.
فایننشال تایمز نوشت کاهش اخیر تأمین مالی تا حدی به این دلیل است که شرکت‌ها در ماه‌های ابتدایی سال حجم زیادی بدهی منتشر کرده‌اند. با این حال، نگرانی درباره سودآوری بلندمدت سرمایه‌گذاری‌ها و مخالفت‌های سیاسی و محلی با ساخت مراکز داده نیز بر تصمیم سرمایه‌گذاران اثر گذاشته است.
افزایش عرضه اوراق بدهی به سرمایه‌گذاران امکان داده است برای تأمین مالی برخی پروژه‌ها بازده بالاتری مطالبه کنند. این روند هزینه استقراض شرکت‌های بزرگ فناوری را نیز افزایش داده است.
جان آیلورد، بنیان‌گذار شرکت مدیریت دارایی سونا، در نشست سرمایه خصوصی فایننشال تایمز و شرکت حقوقی لیتام اند واتکینز در لندن گفت تأمین مالی روزمره پروژه‌ها دشوارتر شده است و سرمایه‌گذاران و تأمین‌کنندگان مالی با تقاضاهای فزاینده روبه‌رو هستند.
فرصت ارزیابی دوباره ریسک‌ها
کاهش تأمین مالی در شرایطی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران میزان مواجهه خود با صنعت هوش مصنوعی را دوباره بررسی می‌کنند. رشد بدهی شرکت‌ها، هزینه‌های سرمایه‌ای نامشخص و نبود اطمینان درباره زمان بازگشت سرمایه از جمله نگرانی‌های مطرح‌شده در بازار است.
جردن ریگر، مدیر بخش اعتبارات اروپا در شرکت مونارک آلترناتیو کپیتال، گفت کاهش سرعت تأمین مالی می‌تواند فرصتی برای سرمایه‌گذاران باشد تا ریسک اعتباری معاملات و نحوه تنظیم قراردادهای مالی را دوباره ارزیابی کنند.
راب دافورن، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت پولوس کپیتال، نیز نسبت به گسترش معاملات سفته‌بازانه و استفاده گسترده از اهرم مالی در این بخش هشدار داد. به گفته او، هزینه تأمین مالی برخی معاملات بالاست و با توجه به ابهام درباره زمان‌بندی و میزان بازده، مشخص نیست ارزش اقتصادی این سرمایه‌گذاری‌ها تا چه اندازه محقق خواهد شد.
آیا رونق هوش مصنوعی وارد مرحله تازه‌ای شده است؟
افزایش سریع استقراض برای توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، این صنعت را به یکی از بازیگران مهم بازارهای اعتباری تبدیل کرده است. با این حال، کاهش تأمین مالی در سپتامبر نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به هزینه بدهی، ریسک پروژه‌ها و چشم‌انداز بازگشت سرمایه توجه می‌کنند.
این کاهش به‌تنهایی به معنای پایان رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نیست؛ اما نشان می‌دهد دسترسی شرکت‌ها به منابع مالی ارزان و گسترده ممکن است دشوارتر شود.
۲۲۳۲۲۳