هفته آینده میتواند نقطه عطفی برای شرکت اوراکل (Oracle) و کل حوزه هوش مصنوعی باشد. در حالی که بازار با شور و شوق فراوانی به نقش اوراکل در زیرساختهای هوش مصنوعی نگاه میکند، گزارش سود این شرکت در شرایطی منتشر میشود که سؤالات جدی درباره تعهدات عظیم مالی اوپنایآی (OpenAI) به اوراکل مطرح شده است. همزمان، بنیاد اوپنایآی در کنفرانس ارتباطات و فناوری گلدمن ساکس (Goldman Sachs Communications & Technology Conference) سخنرانی خواهد کرد که میتواند چشمانداز سرمایهگذاری در این حوزه را روشنتر سازد. به گزارش CNBC، وال استریت عمدتاً خوشبین است: ۴۲ رتبه خرید، ۸ رتبه نگهداری و تنها یک رتبه فروش برای سهام اوراکل ثبت شده است.
پیشبینیهای مالی و مقایسه با رقبا
تحلیلگران انتظار دارند رشد درآمد اوراکل با نرخ ثابت ارزی حدود ۲۸٪ باشد، در حالی که این رقم در سال گذشته ۱۱٪ بود. سود هر سهم تعدیلشده نیز احتمالاً حدود ۱۸.۵٪ افزایش خواهد یافت. نکته جالب این است که درآمدها سریعتر از سود رشد میکنند. این الگو در تضاد با برخی تأمینکنندگان سختافزار مثل مایکرون (Micron) است که پیشبینی میشود درآمد سال مالی منتهی به ۳۱ اوت ۲۰۲۶ حدود ۲۴۶٪ و سود هر سهم بیش از ۸۴۰٪ افزایش یابد. تفاوت در اینجاست: مایکرون از تقاضای عظیم و قدرت قیمتگذاری سود میبرد، در حالی که اوراکل صورتحساب را پرداخت میکند.
زیرساخت ابری؛ نقطه اتکای داستان اوراکل
بخش ابری اوراکل (OCI) رشد انفجاری داشته و مدیریت شرکت رشد ۲۷ تا ۲۹ درصدی درآمد کلی در این فصل را پیشبینی کرده است. شرکتهای بزرگ فناوری مانند آمازون (Amazon)، آلفابت (Alphabet) و متا (Meta) تقریباً تمام (یا حتی کمی بیش از) وجه نقد تولیدی خود را در زیرساخت هوش مصنوعی سرمایهگذاری میکنند. اما وضعیت اوراکل متفاوت است. ترازنامه این شرکت در حال حاضر اهرم مالی بیشتری دارد و برای تأمین هزینهها بیش از دیگران به تأمین مالی خارجی متکی است.
برای سرمایهگذاران خوشبین، این ویژگی جذاب است زیرا اوراکل اهرم مالی و عملیاتی بیشتری در برابر رونق هوش مصنوعی ارائه میدهد. اما اگر واقعگرا باشیم، این وضعیت شکننده است؛ رقبای قدرتمندی مثل آمازون، مایکروسافت و گوگل در کمین نشستهاند و هرگونه لغزش میتواند گران تمام شود. بازار اختیار معامله نیز این عدم قطعیت را منعکس کرده است. قیمتگذاری آپشنها نشان میدهد که بازار تا پایان هفته آینده حرکتی بیش از ۱۰٪ در سهام اوراکل پیشبینی میکند – رقمی که با میانگین دو سال گذشته همخوانی دارد.
استراتژی معاملاتی: «تعویض استرنگل» برای مدیریت ریسک
گزارش CNBC یک استراتژی خاص برای معاملهگران مطرح کرده است. با قیمت سهام اوراکل در حدود ۱۴۵ دلار، میتوان از ساختاری به نام «استرنگل سوآپ» (strangle swap) استفاده کرد. در این روش:
- فروش استرنگل هفتگی ۲۵ سپتامبر (پایینترین قیمت ۱۲۵ و بالاترین ۱۶۷.۵۰ دلار) – یعنی همزمان فروش آپشن پوت ۱۲۵ و کال ۱۶۷.۵۰.
- خرید استرنگل ژانویه ۲۰۲۶ (پایینترین قیمت ۱۱۵ و بالاترین ۱۹۵ دلار).
- بدهی خالص حدود ۸.۳۰ دلار برای هر قرارداد.
- احتمال سودآوری بیش از ۷۰٪ و نقاط سربهسر در حدود ۱۱۸ دلار (سمت پایین) و ۱۸۰ دلار (سمت بالا). این سطوح نشاندهنده حرکات حدود ۱۷-۱۸٪ در هر جهت است.
مایکل خو (Michael Khouw)، تحلیلگر CNBC، دلیل این استراتژی را چنین توضیح میدهد: «به جای پرداخت هزینه سنگین برای نوسانات کوتاهمدت یا شرطبندی مستقیم علیه سهامی با شتاب فوقالعاده، استرنگل سپتامبر/ژانویه آپشنهای گران حول گزارش سود را میفروشد و شرط میبندد که جنگ گاوها و خرسها چند ماه دیگر ادامه یابد، در حالی که با خرید آپشنهای دورتر از تاریخ، در برابر حرکات واقعاً بزرگ محافظت میکند.»
نتیجهگیری تحلیلی
اگر گزارش سود اوراکل صرفاً خوب یا صرفاً بد باشد – نه تحولآفرین – افت سریع نوسانات (vol crush) در آپشنهای سپتامبر به نفع این استراتژی عمل میکند. اما اگر اوراکل یا اوپنایآی شوک مثبت یا منفی ایجاد کنند، آپشنهای ژانویه به عنوان بالهای محافظ عمل میکنند و به معاملهگر زمان بیشتری میدهند – مزیتی که فروشندگان خام آپشن از آن بیبهره هستند.
هفته آینده نه تنها برای اوراکل، بلکه برای کل اکوسیستم هوش مصنوعی حیاتی است. سرمایهگذاران باید مراقب نشانههایی از کاهش سرعت هزینهکرد زیرساختی یا تغییر در تعهدات اوپنایآی باشند. تحلیلگران معتقدند رشد درآمد اوراکل هرچند قابل توجه است، اما نسبت به رقبایی مانند مایکرون شتاب کمتری دارد و این شرکت برای حفظ جایگاه خود باید تعادل میان اهرم مالی و سودآوری را حفظ کند. در هر صورت، نوسانات پیش رو فرصتها و ریسکهای جدیدی برای معاملهگران ایجاد میکند.